June, 2024 - 投資博客

https://www.property.hk/article_content.php?author=PHK_PETERWONG&id=127306 上星期一美國紀念日美股休市，只有四日市，周初係威係勢，納斯達克指數破17000點後便在軟件股Salesforce（CRM）績後單日大跌逾兩成帶領下持續調整，周五納指曾低見16445點，比周二的歷史高位17032點下跌了3.5%，不過在標普500指數跌至近5200點的技術關鍵位時，市場出現強大的承接力，又可能因月尾結算基金粉飾櫥窗的關係，尾市特別是最後半小時標指急抽40點，全日高低位近90點，以5277點接近全日最高位收市，全周四日市計，標指跌27點（0.5%）、納指跌185點（1%）、道瓊斯指數跌383點（1%）、羅素2000指數無升跌。　　美股6月表現會如何？經過上星期多隻具代表性的科技股如CRM和戴爾科技（DELL）錄得單日逾兩成的大跌，證明科技股的增長並不能追上華爾街分析員的幻想空間，令王弼越來越認同股神巴菲特對近期美股的看法，目前市場抵買的股票不多，因此跟隨了股神的做法，提升現金水平。另外，雖然股神說抵買的股票不多，但他也出了手買入保險公司安達（CB），王弼東施效顰，於260-265元水平建立了少許倉位，配合期權操作，在美股處於歷史高位下，只盼望食細糊，等待調整在較有利的位置增持。王弼預期未來幾個月，美股應該會出現像去年第三季般的調整，原因是美國整體估值過高，對於增長股如英偉達（NVDA），華爾街幾乎預期它會在數年內統治世界，事實上，目前該公司的前景確是無懈可擊，但若未來分析員發現，原來NVDA不能以每年一倍的速度增長，股價便有可能出現CRM和DELL般的調整，當然，王弼也認為，在未來幾個季度，NVDA出現如上述兩股單日調整兩成的機會很微，但NDVA是很個別的例子，其他籍著AI掹車邊被炒高的股份（如DELL），則很可能在不能滿足華爾街分析員的幻想空間而被無情地拋售。而對於一些沒跟AI扯上關係的傳統行業股，它們的估值在這幾個月的升市帶動下也不見得便宜，例如王弼曾於去年低位購入的Dollar General（DG），周五報136.9美元，市盈率18.1倍，但明年的盈利預測約4%的倒退，怎樣也不能說是便宜，但於去年101美元的低位，13倍的市盈率則有水位。DG販賣低價產品，有Temu等網上平台激烈競爭，確實沒有什麼有說服力的故事可以刺激其股價大升。DG的例子還有許多，這是未來幾個月王弼不太看好美股的原因。　　然而，本欄曾提過及的Paypal（PYPL），市場預期明年利潤增長約1成，目前市盈率約15倍，股價不算便宜，但亦不算貴，早前換了有開拓中小企新顧客經驗的CEO，算有turnover的股仔可講，近年不斷被空軍沽空和各大行唱淡，但上星期卻有兩機構開始唱好，若大市下跌，觸發PYPL調整一成，PE回至13倍水平則見值博率。 Read More

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June 3, 2024

紅猴｜ 3 Jun 2024 – 股價漲至兩年高位的泡泡瑪特，已非吳下阿蒙？

泡泡瑪特(9992)今天收報$38.9，股價差不多近兩年新高，不過離2021年2月歷史高位$105還有一大段距離，當時剛上市不久，加上投資氣氛高漲，市盈率是不正常的140倍。市場預期今年每股盈利(EPS)$1.25，現價計即預期市盈率(PE)31倍。市場預期未來兩年EPS平均每年複式增長23%，2026年EPS為$1.88，要兩年內重返歷史高位$105，即PE需達56倍，機會率應該不太大。另一個角度看，如果以30倍PE 作估值，2026年EPS需達$3.5，才可成就$105股價，即未來兩年EPS平均每年複式增長67%，還是忘記吧！不過，市場現時預測的盈利增長是有機會超標完成的，30倍的PE估值也可以擔當得起，至於估值還有否上升空間就不易說。至少公司公佈今年首季業績，收入按年升40至45%，當中國內收入按年升20至25%，港澳台及海外收入按年升245至250%，非常亮眼！大家若果有行街，會發現銷售盲盒Figure的店舖越來越多，供應增加本非好事，但泡泡瑪特的特點是大部份賣的Figure角色都是自創IP，這方面應該是明顯拋離對手，其他大多在賣知名IP的Figure，供應再多也沒關係。我經常經過尖沙咀K11的POPMART，很多時都堆滿人，我懷疑係全商場銷售額最高店舖，不少人更大袋大袋買走，亦見過有人未開門已放定幾個大喼喺門口等掃貨，可能有限量版買返國內有市場。今年去上海，南京路有間超大旗艦店，裡面亦是堆滿了人。POPMART店舖已遍佈全球，去年去巴黎，專程走訪其分店，位處一個社區商場旁邊地舖，當時為非假日下午4:30，商場人流不算多，但POPMART內亦有不少當地顧客，三四個人正排隊買心頭好。公司產品的受歡迎程度，實在不可忽視！簡志健，持證監會持牌人士，博立聯合創辦人/中原資產管理投資總監執筆之時，筆者及其客戶沒有持有上述股票 Read More

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June 3, 2024