investdataflake ｜ NVDA: 3Q季績再度 beat and raise
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增長:
估值:
競爭力:
7為最高
預估1年內股價升幅: 35% to 85%
業務簡介: 以遊戲機，數據中心應用為主的圖形處理器(GPU)的無廠半導體公司
NVDA 3Q季績(10月季結, 1月份年結)再一次優於預期，營業額181億美元，yoy(同比)/ qoq (環比)增長206%/34%，且較管理層指引高13%，是近期第二高 guidance beat。業務分部方面亮點自不然是和 AI 最相關的 data center, yoy/qoq 增長 279%/41%; gaming 及 professional visualization 繼續好轉 qoq 升15%/10%，反之車的應用相對疲弱，qoq 只升3%。Non GAAP毛利率及純利潤率分別回升至75.0%/ 55.3%，(2Q: 71.2%/ 49.9%)。Non GAAP 純利100億美元，yoy/ qoq 增長 588%/49%。
今次管理層對4Q的指引只是稍高預期: 4Q24E的 revenue guidance 200億美元 ，再加 7% guidance beat，預計4Q的營業額214億美元，但qoq 增長回落至18%。管理層指引4Q的 non GAAP 毛利率再擴大至75.5%，再計入公司的經營開支指引，預計4Q的non GAAP經營利潤率/純利率再擴大至66.6%/ 57.4% (3Q: 63.8%/55.3%)。把24年度的營收預測再上調至602億美元，增長123% (前預測值566.5億美元，增長110%)。而non GAAP 純利預測上調至 318億美元，純利率52.7% (前預測值287億美元，純利率50.7%)。
目前產品需求及中短期 visibility 仍很強，即使假設25 年度的 qoq 增長回落至中至低單位數，在本年上半年度的低比較基數下，來年度的全年營收增長仍可有約60%; 再計及利潤率的擴張，目前的25年度預測市盈率原來不過是20倍多些，這個估值己把行業的周期性計及在內。CEO Jensen Huang 在 earnings call 很有信心來年度的 data center 營業額仍可有增長，且根據各種 newsflow，GPU 仍是供不應求; 明年營業額見頂回落的機會不高。此外，雖則管理層表示中國的需求將受禁運令而大受影響，公司仍開出200億美元的營業額指引，反映產品的實際需求仍是很強。季績公佈後的 post market反應是微跌，應是因上次的 very strong beat 養大投資者胃口。此外，以qoq 的增速看，公司的增長是從最高位回落，雖則仍是很理想的增長。
第3季季績連結:
NVIDIA Announces Financial Results for Third Quarter Fiscal 2024 | NVIDIA Newsroom
Disclaimer: 本人為證監會持牌人士，執筆之時，本人沒有持有 NVDA 股份。
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