貓奴 ｜ 美聯儲主席鮑威爾稱通脹“過高”並警告“我們準備進一步加息”

美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾週五呼籲在對抗通脹方面更加警惕，並警告稱進一步加息可能尚未到來。

這位央行行長在承認已經取得進展的同時表示，通脹率仍高於政策制定者感到舒適的水平。他指出，美聯儲在考慮採取進一步行動時將保持靈活性，但幾乎沒有跡象表明美聯儲已準備好很快開始放鬆政策。

鮑威爾在懷俄明州傑克遜霍爾舉行的堪薩斯城聯儲年度務虛會上發表主題演講時表示，“儘管通脹已從峰值回落，這是一個值得歡迎的發展，但它仍然過高。” “我們準備在適當的情況下進一步加息，並打算將政策保持在限制性水平，直到我們確信通脹持續下降以​​實現我們的目標。”

這次講話與鮑威爾去年在傑克遜霍爾發表的講話相似，當時他警告稱，隨著美聯儲繼續努力將失控的通脹率拉回到2%的目標，可能會出現“一些痛苦”。

但當時的通貨膨脹率遠遠超過了目前的速度。無論如何，鮑威爾表示現在宣布勝利還為時過早，儘管今年夏天的數據基本上對美聯儲有利。6月和7月價格上漲步伐均有所放緩。

他表示：“6月和7月核心通脹月度數據較低值得歡迎，但兩個月的良好數據只是建立通脹持續下降以​​實現我們目標的信心的開始。”

他承認風險是雙向的，既有做得太多的風險，也有做得太少的風險。

“做得太少可能會讓高於目標的通脹變得根深蒂固，最終需要貨幣政策以高昂的就業成本從經濟中榨取更持久的通脹，”他表示。“做得太多也可能對經濟造成不必要的損害。”

“就像通常的情況一樣，我們在多雲的天空下依靠星星導航，”他補充道。

鮑威爾開始講話時，市場反應不大，道瓊斯工業平均指數上漲約 100 點，美國國債收益率漲跌互現。這一反應與 2022 年的反應形成鮮明對比，當時鮑威爾講話後市場暴跌。

鮑威爾發表此番言論之前，美聯儲已連續11次加息，將關鍵利率推至5.25%-5.5%的目標區間，為22年來的最高水平。此外，美聯儲已將其資產負債表削減至兩年多來的最低水平，自 2022 年 6 月以來，這一過程已減少了價值約 9600 億美元的債券。

最近市場預計聯邦公開市場委員會 9 月會議上再次加息的可能性很小，但預計 11 月會議上最終加息的可能性約為 50-50。鮑威爾講話時，期貨定價略微增加了 11 月加息的變化。

鮑威爾沒有明確表示他對這一決定的看法。

他表示：“鑑於我們已經取得的進展，在即將舉行的會議上，我們能夠在評估傳入數據以及不斷變化的前景和風險時謹慎行事。”

然而，他沒有任何跡象表明他正在考慮降息。

鮑威爾表示：“在即將召開的會議上，我們將根據總體數據以及不斷變化的前景和風險來評估我們的進展。” “根據這一評估，我們將謹慎行事，決定是進一步收緊貨幣政策，還是保持政策利率不變並等待進一步的數據。”

他指出，面對普遍的衰退預期，經濟強勁增長存在風險。

儘管去年的講話異常簡短，但這一次鮑威爾對政策制定的因素提供了更多細節。

具體來說，他將通脹分為三個關鍵指標，並表示美聯儲最關注的是核心通脹，其中不包括波動較大的食品和能源價格。他還重申，美聯儲最密切關注的是商務部衡量的個人消費支出價格指數，而不是勞工部的消費者價格指數。

他所說的三個“廣泛組成部分”包括商品、住房服務（例如租金成本）和非住房服務。他注意到這三個方面都取得了進展，但表示非住房領域最難衡量，因為它對利率調整最不敏感。該類別包括醫療保健、食品服務和交通等。

“自啟動以來，該行業十二個月的通脹一直在橫盤整理。然而，過去三個月和六個月的通脹率有所下降，這是令人鼓舞的，”鮑威爾表示。“考慮到該行業的規模，進一步取得進展對於恢復價格穩定至關重要。”

除了更廣泛的政策前景外，鮑威爾還在一些對市場和政治考慮都至關重要的領域進行了磨練。

一些立法者，特別是民主黨議員，建議美聯儲提高2%的通脹目標，此舉將賦予美聯儲更大的政策靈活性，並可能阻止進一步加息。但鮑威爾拒絕了這個想法，就像他過去所做的那樣。

“百分之二是並且仍將是我們的通脹目標，”他表示。

在另一個問題上，鮑威爾基本上選擇迴避關於什麼是既不限制也不刺激的長期利率或自然利率的爭論——他在 2018 年傑克遜霍爾談到的“r-star”利率。

他表示：“我們認為目前的政策立場是限制性的，給經濟活動、就業和通脹帶來下行壓力。” “但我們無法確定中性利率，因此貨幣政策限制的精確程度始終存在不確定性。”

鮑威爾還指出，之前的緊縮舉措可能尚未在整個系統中發揮作用，這為未來的政策提供了進一步的謹慎。