investdataflake ｜ CELH: 1Q 營業額增長回落至37% 但利潤率顯著擴張

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增長:

估值:

競爭力:

7為最高

預估1年內股價升幅: 30% to 55%

業務簡介: 健康飲品 Energy Drink

新冒起健康飲品 Celsius (CELH) 的1Q季績，營業額增長是不及預期，yoy/qoq 增長回落至37%/2%，至3.56億美元。當中的落差有2,000萬美元是分銷商 Pepsi 的存貨轉移(理解即是把現有的存貨推出客戶端，因而減少向 CELH 落單); 即使計及此因素，備考營業額增長45%，亦是稍低預期。

投資者同時參考市場的銷售數據，今年首季 Celsius 於美國的所有零售銷售點的銷量增 72%，而最近4周增 51%; 較去年底逾100% 增長是有所放慢。Celsius 於美國 Energy Drink 的market share 由去年底的 10.5%再升至11.5%。此外，管理層表示零售據點的 shelf resets (鋪位重整)到3月底才完成三分之一，預計要到7月初才全面完成; 放在更當眼位置上會是顯著利好。

正面是公司的利潤率擴張顯著，毛利率/純利率按季提升至 51.2%/18.2% (4Q: 47.8%/11.2%)。隨著公司繼續營收增長，以行業領導者 MNST 作參考，預計純利率可逾20%。本人把24年度的營業額預測下調至18.45億美元，增長40% (前預測值19.4億/47%); 但純利預測調升至 3.47億美元，利潤率18.8%，增長91% (前預測值3.1億/16%/68%)。公司的增長預期是有所調低，相對目前預測市盈率約50倍，可能要再多些估值折讓才足以顯得吸引買入。

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