Billyho ｜ 花旗看淡香港鐵路
港鐵最大收入來自車務運輸服務及地產相關業務。
2023年上半年 租金及物管EBITDA 19.98億元 這方面的收入 估計會較為平穏 港鐵的租金規模 若計埋車站零售舖位 化作年計近80億元 已位列港企五大收租王之一。致於賣樓貢獻就最為複雜 港鐵站上蓋物業優先權 本應是其最大賣點。但由於東涌站流標出現 恐會嚇壞投資者 本港房產前景亦難以樂觀。
車務運輸總收入93.42億元 主要為香港鐵路服務佔71.5% EBITDA 26.8億元。車站商務收入24.15億元 其中包括車站零售舖位租金16.4億元、廣吿4.16億元、電訊3.09億元。EBITDA 21.6億元。這方面業務應大有改善潛力
債務總額533.5億元 現金儲備239.5億元 淨負債比率22.3% 利息開支6.26億元 利息保障9.2X 財務健康 。但未來新鐵路綫發展 投入資金大增 加上物業市道影響盈利 加大融資就難免。現價28.1元 市盈率17倍 股息率4.6% 市值1747億元。 若純以地產公司來衡量 港鐵的估值比鼎級同業貴一倍多 而股息率亦不大吸引 。
花旗看淡港鐵 評級為[沽售] 目標價26.5元。
