investdataflake ｜ MELI: 3Q季績 strong beat again 增長加速
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7為最高
預估1年內股價升幅: 45% to 85%
業務簡介: 拉丁美洲電子商貿及電子支付龍頭企業
拉丁美洲電子商貿及電子支付龍頭 MELI的3Q 季績再度 strong beat，以撇除匯率影響的yoy增長計，3Q23的總營業額/ commerce/ fintech 營業額增長為 69%/76%/61% (對比 2Q為: 57%/65%/48%)，增長全線加速。E commerce 的 GMV (gross merchandise volume 總交易額)增長加速至 59% yoy (2Q: 47%)。Fintech 方面，撇帳後淨息差再擴濶至37.4%，逾期超過90天貸款比率進一步回落至20.3%，而 digital Account及 acquiring account (即線上/線下)的 TPV (total processing volume) 的 yoy 增長加速至189%/82%。
利潤率方面，3Q的經營利潤率及純利率分別改善至18.2%/9.5% (2Q:16.3%/7.7%)。公司受惠規模經濟效益顯著，此外自身銷售佔比上升，壞帳撥備下降，利息收入提升等也是推動力; 但被股份回購所涉及的兌匯損失及利息開支所抵消。以美元計的23年度營業額增長預期由36%稍調高至36.7%，全年的經營利潤率預期由12.7%提升至16.2%。初步展望24年，以美元計的營業額增長可維持在35%水平，純利率有望企在10%以上，即明年純利有望增長66%。相對仍很長的成長賽道，以及龍頭地位，目前預測23年/24年度的預測市盈率在很合理的53/32倍水平。
第3季季績連結:
MELI 3Q23 Earnings Presentation (mziq.com)
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Disclaimer: 本人為證監會持牌人士，執筆之時，本人沒有持有 MELI 股份。
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