Billyho ｜ 調研恆生銀行
恒生銀行(00011.HK)去年純利升3%至183.8億元 第四次中期息維持3.2元 全年合共派息6.8元，增加 4.6%。以現價計 股息率6.76% 較筆者預計為佳。 資料顯示出不少香港百億級地産投資者 都是恒生的老客戶 他們大多有個共通點 借貸十分進取 主要資產多集中在商用物業 包括寫字樓 商場 街舖 酒店…。不幸 這類資產遇正近幾年的經濟困境 加息期又令借貸成本急升 租金郤因種種因由急跌 一般租金已不夠還息 被call loan者就多用末作抵押的同類資產再押上 本來出售資産現金流會快更多 但會被壓價就難免 原叫價60億元的愉景新城商場 只能以40億賣出! 事實上亦非筆者過慮。恒生部份香港商業房產的客戶 持續出現資金流壓力 要求延遲還款者愈來愈多。截至去年年底，恒生這類不良貸款比率高達為6.12% 具某種程度風險。
現價100.5元 市盈率10.2倍 股息率6.76% 市值1892億元。
