股壇老兵鍾記 | 推算恒生指數2024年的合理值(五)

網誌分類:股票經

網誌日期:2024-08-11

 

82日傍晚,我到活道教育中心進行「看年報推算公司價值」第八班的第一個課堂。看見現場若干對港股還未心死及對價值投資還有興趣的學員,我感到十分欣喜。

 

堂上有位學員問我,恆生指數過去十年平均預測市盈率為11倍,但近年港股受各方面的負面因素影響(部分影響是長期的),投資者分析港股的合理預測市盈率時,是否應該考慮港股有機會被降級的風險因素?恆生指數今年的合理值又是多少呢?

 

我認為由於港股(恆生指數)近年缺乏盈利增長動力(見下表),的確有降級的可能。

 

年度                                                                                        每股盈利(點)   增長(%

2017                                                                            2146

2018                                                                            2765                                                                                             29%

2019                                                                            2719                                                                                               2%

2020                                                                            1969                                                                                     -28%

2021                                                                            2238                                                                                     +14%

2022                                                                            1807                                                                                     -19%

2023                                                                              1966                                                                                     +9%

2024年(預測)      2030                                                                                     +3%

2025年(預測)      2169                                                                                     +7%

 

(資料來源:彭博Bloomberg

 

考慮到港股有機會被降級的風險因素,我刻意把恆生指數的合理預測市盈率定於10倍,較過去十年平均預測市盈率的11倍為低。再保守地假設2024年預測每股盈利沒有增長(市場共識是增長3%),相等於2023年的每股盈利1966點,則推算出恒生指數2024年的合理值為19660點(1966
x 10
)。

 

上周五(202489日)恆生指數收市價為17090點(2024年預測市盈率8.7倍), 較2024年的合理值19660點低13%,估值稍為偏低。除非港股被降級的程度較預期大,或者未來企業盈利預測被大幅下調,否則港股再下跌的空間也許有限。

 

有了恆生指數的合理值,希望可以幫助網友設定適合自己的資產配置。

 Read More  

You may also like...

Generated by Feedzy