貓奴 ｜ 黃國英 ：美股翻炒AI 科網龍頭又威過
美股上周五低收，是受到生產物價指數強勁打擊，但其實只是最後兩個小時才失守跌得急。長周末前夕，即日期權放大跌勢，再加上「妖股」大幅回吐影響氣氛，未必可以作得準。近期羅素2000指數明顯發力趕上，納指相對較差。不過，通脹未有如預期降溫，以及Open
AI推出Sora由文字直接生成影像之後，提醒大家巨型科技公司殺傷力驚人，估計資金流向大機會再次逆轉，很快再一次改由少數龍頭企業領風騷。
散戶力量抬頭 爆升莫估頂
踏入今年之後，美國股債走勢嚴重背馳，通脹黏性高過預期，減息時間表延後，只是主力打擊債價。股市反而一路順風，直至上周五最後兩個小時之前，好友根本全面掌控大局。出現這種有違常理的現象，最合理的解釋，應該是散戶力量抬頭，今次並非反擊沽空的邪惡對沖基金經理，而是因AI之名集結，先是龍頭大股帶頭，繼而育成幾隻爆升股。
他們未必理會什麼通脹水平，或者減息速度，純粹認同簡單合理的長線故事。成員來自全球四方八面，人數應該遠超當年挾倉一役，普遍承受痛苦的能力強大，隨便打算睇佢5年至10年，出糧就月供，而且市場不斷正面回饋，形成上升漩渦。就算暫時打斷氣勢，絕對不宜低估蟻多摟死象的機會，全球散戶投入度大增，是美股整體估值提升的基礎，大勢已成之下，不宜過分執着傳統方式的宏觀分析。如果想用以往的一套，就不妨改向債市或者滙市發展，走勢尚算正路跟經濟數據，不似股市由樂觀派主導，逢低吸納植入人心。
至於港股終於好轉，欠缺北水參與之下乾炒，又是未必可以作得準。但今次科網股及消費股有勢，算是比較正面，何況春節期間內地出行數據及電影票房等，印證市場早前過度悲觀，筆者近期經常流連尖沙咀廣東道感受更深。
不過，投資港股長期經驗太差，不會有眾志成城的效應，只會爾虞我詐，例如今日北水重啟，就極度懷疑同胞會否追貨，反而趁高先沽為敬的機會肯定較大。
話雖如此，外圍股市被散戶抬起，業績後急升例子相當之多，再加上個別「妖股」出現，令人體會造淡的值博率有限而已，跌極頂多是100%，但爆升的話，幾倍亦不是太出奇，一個失誤可以有如癌細胞不斷擴散，而且估頂根本無數得計。即使筆者依然有所堅持，不是注碼甚細，就是會買一個價外call封頂。
港股料反覆漲 吼消費旅遊
港股最壞時刻應該暫過，加上外圍經驗影響，估計會愈來愈多人平淡倉離場，近期進一步反覆回升的機會還是較高。應該放棄逢高造淡，專心到其他市場參與AI主題大派對便算，如果只看中短線，等港股回調買一轉也未嘗不可。中特估2.0是長期穩中求勝之選，短線動力不會太勁，應該博旅遊消費相關股份，不過就要秤低外向型公司。
作者為黃國英資產管理董事
本欄逢周一刊出
（編者按：黃國英最新著作《英眼狙擊──迎風破浪》現已發售）
