本文會從兩方面探討MPF應否自願性供款，首先是稅務優惠，其次是MPF回報。

稅務優惠

MPF有$60,000的免稅額，最高可扣稅17%，即$10,200。以滙豐環球股票基金MPF(Global Equity Fund)為例，開支比率約0.8%。下表是MPF回報與DIY回報的比較，假設DIY回報是5%、6%和7%。MPF在扣除0.8%開支的回報分別是4.2%、5.2%和6.2%。但由於MPF有稅務優惠，起始本金，MPF會比DIY多$10,200(假設節省下來的稅款，是用來投資，不是買表或手袋)。

結果發現，打和點在第25年。即如果投資年期為25年以上，DIY投資回報會比MPF高。如果投資年期少於25年，那MPF回報比DIY投資回報高。

例子：像筆者還有13年退休，由於有稅務優惠，投資MPF回報較高。

例子：25歲剛畢業，打算60歲退休。首10年，DIY投資，次25年MPF投資。

MPF回報

作為被動投資者，筆者看重開支比率，筆者本以為滙豐環球股表基金MPF的回報會比DIY差，但結果出乎意料。在比較中，滙豐環球股表基金MPF的表現竟然是最好，比另外兩隻坊間公認最好的環球ETF回報更高。(註：下圖是股價比較，當中VT沒有把股息再投入，而VWRA是沒有股息，自動股息再投入。)

結果為何這樣筆者不知道，估計原因如下。

一、主動投資勝於被動投資

坊間常說主動投資不能勝於被動投資，是有一個假設。說法是主動投資扣除2–3%開支率後，表現不及被動投資。但滙豐環球股表基金MPF的開支比率只有0.8%，這可能是滙豐環球股表基金MPF優勝的原因。

二、滙豐環球股表基金MPF非100%股票基本

看MPF詳細資料，滙豐環球股表基金MPF的股票比例可控在70%-100%內，即可最高可持有30%現金或債券。這2年股市大上大落，基金經理或可從動態資產配置中跑贏大市。

結論

基金回報可升可跌，過往表現不代表將來表現。根據過去2年半表現，決定是否投資MPF不是一個明智的選擇。但以稅務角度來說，投資MPF確實是比DIY精明。

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