Category: 博客文章

價值投資者 | 27/3/24 投資日誌 嘉里建設23年全年業績

嘉里建設是我年青時期買的股份,持有的年期非常久,久到甚至忘記了。公司公布了一份見得人的業績,在行業困難時候,實屬難能可貴。雖然盈利未算高水平,但總算沒有驚嚇,派息維持,地產股約有半減派息,國內的物業重估更有提升。  Read More  

Billyho | 減息+供股=股民大忌

2005年領滙房產信託基金 股份代號:823 於聯交所上市 作為香港第2隻官股私有化 的確不負眾望 上市首年派息0.5462元 其後股息年年增加 直至16年後的2021年股息升至3.0567元 是上市首年派息的559% 股價由IPO價10.3元升至2019年9月高峯價91.1元 是IPO價的 8.84倍。期內領展成為香港 以至亞洲最大的房産信託基金 同時亦是該板塊中 在藍籌股俱樂部中的唯一代表。 但好景難再 2022年領展股息為2.0567元 是上市17年內首次減派股息 減幅11.4%。領展的客源多為食息客 能容引它成為估值最高的房託...

價值投資者 | 26/3/24 投資日誌 增持長實,市場計錯數

長實公布業績後,股價大瀉12%,前所未見。數年前,我一直希望增持長實至一個較顯著的水平,由於年前,長實不斷回購股份,導致計劃暫停,看來機會來了,長遠目標把長實增持至信置水平。 假設有二間公司AorB,A公司財務好,減派息;另一間財務較差,保持派息,假若股價不變,我肯定投資A公司。現在A公司更因此打過九折,我絕對不會考慮而去增持A公司。看來市場走向相反,我只有一個解釋,市場充斥短視投資者。  Read More  

貓奴 | 迪士尼股價年初迄今飆升30% 巴克萊上調目標價及評級

 https://hk.finance.yahoo.com/news/%E8%BF%AA%E5%A3%AB%E5%B0%BC%E8%82%A1%E5%83%B9%E5%B9%B4%E5%88%9D%E8%BF%84%E4%BB%8A%E9%A3%86%E5%8D%8730-%E5%B7%B4%E5%85%8B%E8%90%8A%E4%B8%8A%E8%AA%BF%E7%9B%AE%E6%A8%99%E5%83%B9%E5%8F%8A%E8%A9%95%E7%B4%9A-064258087.html 在華爾街上調評級後,迪士尼(DIS)股價週一上升超過2%。 巴克萊(Barclays)分析師Kannan Venkateshwar將該股從「中性」上調至「增持」,並將其目標股價由之前的95美元上調至135美元。基於目前每股約120美元的交易水平,此舉意味著大約15%的上升空間。 Venkateshwar認為,優於預期的自由現金流和盈利指引,加上荷里活罷工、Hulu合併和成本削減等「順風」,有助於提振投資者信心。 與此同時,「媒體投資者傾向於唱好迪士尼,導致該股本年迄今明顯跑贏大市,速度快於我們的預期。」 自年初以來,該股一直在飆升,與同期標準普爾500指數(^GSPC)的10%升幅相比,該股上升了30%以上。 繼去年股價跌至多年低位後,這對該公司來說是一個重大轉變。 這家媒體巨頭一直在應對挑戰,包括電視業務的下滑、公園業務的增長放緩以及串流媒體業務的虧損。與激進投資者Nelson Peltz的激烈代理權爭奪戰也給該公司的前景蒙上陰影。 但Venkateshwar認為,迪士尼的下一階段「可能更具影響力,因為許多轉型因素仍在進行中,並可能從明年開始在數據上體現更多。」 這位分析師表示,在最看好的情況下,快於預期的串流媒體盈利能力可能會對股價有利。 「我們預計迪士尼串流媒體業務可能會早於公司指引(2024年第四季)一、兩個季度實現收支平衡。」他解釋道:「這在一定程度上是由於過去幾個季度的成本削減和最近股價上升的推動。」 Venkateshwar表示,他相信迪士尼可能會實現「比Netflix更好」的串流媒體利潤,估計潛在利潤率在25%至30%之間,「這與今天的電視業務利潤率沒有太大區別。」 其他的「說好故事」可能包括ESPN尚未宣佈的服務串流媒體合作夥伴,該服務將於2025年秋季推出,此外,還將重新關注代理權爭奪戰後的長期繼任計劃。 相反,該分析師的看淡觀點表明,隨著愈來愈多人「cut台」,迪士尼的電視收入下跌,非體育電視的收視率也在下跌。雖然串流媒體是一個潛在的積極因素,但如果用戶增長不加快,定價阻力將影響收入增長,也可能產生淨負面影響。 撰文:Alexandra Canal 內容譯自Yahoo財經  ...

貓奴 | 小紅書傳賺39億首嘗盈利

 https://hk.finance.yahoo.com/news/%E5%B0%8F%E7%B4%85%E6%9B%B8%E5%82%B3%E8%B3%BA39%E5%84%84%E9%A6%96%E5%98%97%E7%9B%88%E5%88%A9-193200391.html 英國《金融時報》引述4名知情人士透露,內地社交媒體小紅書去年錄得淨利潤5億美元(約39億港元),收入達37億美元(約288.6億港元),是自2013年成立以來首次實現盈利。小紅書2022年淨虧損2億美元,收入約20億美元。 受惠電商收入升 彭博早在去年底已引述消息報道,小紅書2023年淨利潤有望達到5億美元,遠高於該公司去年較早時所預測的不到5000萬美元。 小紅書以廣告作為主要收入來源,去年業績轉盈,主要是來自電商的收入上升帶動,該平台所採用的電商模式,是由具影響力的用戶以直播及短片形式銷售產品。 報道又援引小紅書一名不願公開身份的投資者指出,儘管看好小紅書的前景,但公司沒有把IPO(首次公開招股)作為投資者退場的明確路徑。去年底一度傳出小紅書今年下半年啟動在港上市,惟小紅書當時回應稱暫無上市計劃。 汽車科幻內容吸男性用戶 根據《金融時報》引用由小紅書投資者所提供的數據,該平台去年月活躍用戶達3.12億人,按年增兩成,估計已成為內地去年成長最快的大型社交平台。據悉,一直以女性用戶佔多數的小紅書,現時積極開拓男性用戶群,聚焦於推動與汽車、科幻小說及網絡熱話相關的內容。 對於上述有關業績表現的報道,小紅書方面未有回應。小紅書背後有多個重量級投資者,包括阿里巴巴(09988)、騰訊(00700)、紀源資本等。    Read More  

價值投資者 | 26/3/24 投資日誌 利朗23年全年業績

現在已沒有人投資服裝股,投資這類大概是好壞參半,利朗算是穩中向好的一隻,經過疫情,業務似乎站穩陣腳,步入復甦之路,我希望仍然保留這類股票,它一直提供到穩定的回報。  Read More  

Billyho | 減息慘過失職

多隻實力股 一旦減派股息 股價必然會有較大調整 強如新地、長實也無例外。今天粵海投資同樣因減派股息 今早股價曾跌逾20%! 相反 恆地便因能力保股息水平 股價明顯硬淨得多 有四叔家族的強力支持(借了逾620億元給公司) 恆地財務方面有恃無恐。 減派股息股價跌 不難理解 但友邦保險樣樣都好 只係股價不好 今早又跌穿52週新低。友邦是恆指成份股中 四大最重枰成員之一 佔份額7% 友邦股價近期不劑 更是恆指近期弱勢的元兇之一。  Read...

investdataflake | 投資組合@25 March : TSLA/ NVDA 支撐指數

以下為付費會員升級內容 (Plan A),Plan A付費會員可享用包括每日投資組合更新及G10增長股指數等內容。訂閱計劃介紹請看 : 會員訂閱計劃: Let’s grow and prosper together | Invest Data Flake Subscribe to get access Read...

Billyho | 派息記錄

 股份代號:005 滙豐控股 全年派息 907億元、700 騰訊控股 321億元、267 中信股份 188億元、1299 友邦保險 182.2億元、9999 綱易 138.7億元、 阿里巴巴 137.7億元、016 新鴻基地產 134.7億元、011 恆生銀行 124.4億元、388 港交所 106.5億元、2388...

PG財經筆記 | 《商業分析技術》課程心得筆記(2)

開場回顧已學習的知識 延續《商業分析技術》課程EP1,老師詢問大家上節課最有印象的東西。 我是對於《黃尾袋鼠的 … 這篇文章 《商業分析技術》課程心得筆記(2) 最早出現於 PG財經筆記。  Read More  

價值投資者 | 25/3/24 投資日誌 韓國出口美國超越中國

全球供應鏈出現變化,韓國與美國的貿易關係變得密切,美國在供應鏈上減少對中國的依賴;而中國在中間產品上也加強了自主性,減少了對韓國的依賴。中國仍要面對重大的挑戰,我仍然密切留意中國的經濟和科技的發展,特別留意到中國科網的競爭環境有所改善,希望因此打好基礎開展更多科研的突破。  Read More  

investdataflake | TSLA: FSD economics 2024

優秀投資回報以基本分析為基礎,本網誌的增長股財務及估值數據庫,覆蓋20多隻最具增長動力及熱門的增長股,深入淺出地帶出投資重點。以下為付費會員內容(Plan B),Plan B 付費會員可閱覽個股分析,以及財務估值資料庫。訂閱計劃介紹請看 : 會員訂閱計劃: Let’s grow and prosper together | Invest Data Flake Subscribe to get access Read...

貓奴 | 王弼 派拉蒙遲早被全購或拆骨變賣

https://www.property.hk/article_content.php?author=PHK_PETERWONG&id=125182&fbclid=IwAR16dnuDicxG5nb1YDWIOSSxmoJ_3xjlkBNzjjSnaNC-nz4dJo453pdLlgA  上星期美股繼續創出新高,標普500指數收5234點(升2.3%)、道瓊斯指數收39475點(升2.0%)、納斯達克指數收16428點(升2.9%),受惠於聯儲局主席鮑威爾議息記者會後「鴿派」言論,全球主要股市都上升,日經指數更重上四萬點樓上,收40888點,恆生指數卻於周五下跌363點(2.2%),實在令人費解。   王弼唯有解釋自己能夠解釋的事。有不少人提出警告,美股太高,恐防股災將至,股災大跌的幅度,可能會高達50%!可是美股被唱淡這麼久,下跌50%的情況還未發生,還不斷創新高,原因何在呢? 有評論認為,雖然聯邦基金利率由接近零升至現在5厘以上,但投行高盛刊登的美國金融狀況指數(US Financial Conditions Index)卻跟2022年首次加息前同樣寬鬆,意味雖然加息超過5厘,金融狀況完全沒有被收緊。當然,金融狀況收緊在這兩年間是有出現過,最差的時候是於2022年大部份時間和2023年3月銀行危機爆發時出現,但銀行危機爆發後,可能美聯儲被華爾街看穿不敢再有大動作抽緊銀根,最多對通脹打打嘴炮而已。事實上,美國CPI在還未降至2%水平,鮑威爾已急不及待說明示暗示要減息,甚至對近來CPI屢屢超出市場預期視若無睹,還辯護說可能是受季度調整影響(但CPI指數本身已經季度調整),必然是目前息率已經是美國銀行體系能承受的最高水平,美息只能向下,不會向上,除非下次CPI遠遠高於市場預期,否則,鮑威爾會一如以往設法保住股市,美股短期大跌的機會不高,直至谷到再一次通脹升溫爆發⋯⋯   過去兩年,本欄雖然成功捕捉到META於2022年大跌的機遇,但卻錯失了英偉達(NVDA)領軍的人工智能狂潮,可以說只是贏了位置,而去年所推介的股份,例如Target(TGT)、Dollar General(DG)、Verizon(VZ)、美國運通(AXP)、迪士尼(DIS)、豐田(TM)等,由去年底位計,升幅都只是50-70%左右,遠遠跑輸NVDA。不過,就是王弼上述靠價值投資法,以非常保守的角度選出來的股份,完全沾不上AI,但在短短半年左右,升幅也達50-70%,在目前美股處於歷史高位,要王弼再選出價廉物美的股份實在有點為難。因此王弼最近的投資策略,正如早幾個星期已經在說,都是以Sell 短期 SPY ATM Put跟風向上炒。有讀者必然會問,為何Sell短期SPY ATM Put?因為貪其每星期清數,不會越賭越大,若美國突然下挫,SPY的波幅(跟NVDA對比)也有限,用打麻雀作比喻,王弼現在不造牌,只求密食三番以內的細糊,大茶飯就讓其他股民吃吧。   另外,王弼把收取回來的期權金,一部份也會投回股市,目標是一些有被收購潛質的公司。老字號派拉蒙 (PARA)屢傳被收購,最近私募基金Apollo以110億美元收購PARA的部份業務(拍攝電影和電視的各大錄影廠),並不包括PARA的核心業務,作價相等於約每股16.5美元,高於周五收市價的約50%,一部份業務的作價已經是目前全公司市值的150%,可見PARA的資產件件是寶,拆骨後的價值非常可觀,但PARA管理層只求全公司出售,因此股價跌回Apollo提出收購之前的作價。老實說,目前處於AI年代,大部份人亦只有這個年代的耐性,寧吃快餐不吃山珍海味,PARA這類股份是沒有許多人欣賞的。  Read More  

貓奴 | 黃國英 英眼狙擊 港股一路跑輸 外國品牌股等食糊

https://www1.hkej.com/dailynews/investment/article/3715691/%E6%B8%AF%E8%82%A1%E4%B8%80%E8%B7%AF%E8%B7%91%E8%BC%B8+%E5%A4%96%E5%9C%8B%E5%93%81%E7%89%8C%E8%82%A1%E7%AD%89%E9%A3%9F%E7%B3%8A  美國聯儲局偏向鴿派的取態,實在是去到接近犯規的程度。以近期數據而言,沒有必要對投資者如此友善,大派今年減息3次定心丸,尤其是協助股市吹泡沫,財富效應可以反過來頂住通脹,屆時又騎虎難下,沒有理由破壞誠信。我們不是聯儲局主席鮑威爾,不用理會他的立場及煩惱,今年減息速度期望管理已經確認,美股理應繼續反覆向好,策略就主力吼位買。 美股勢續向好 策略吼位買 暫時市場不是全力造好,美股還是由科技股帶住衝。傳統股份上周五已無以為繼,美元未見持續下跌,貴金屬及比特幣亦有頗大獲利回吐。就算今年鐵定減息3次,始終通脹會否受控才是真正關鍵,投資者半信半疑很合理。相對上值博仍然是羅素2000指數的產品,估值便宜,過去跑輸大隊,主要原因是中小型上市公司克服高息環境的能力較低,照計確認息口封頂兼且將會減息是極之利好。可能長期經驗太差,加上散戶興趣有限,所以起動初期表現失望,但可以寄望一旦撻着升勢之後愈走愈勁。 至於港股就再次令人失望,恒指萬七點現在已經算是高位。近來港股公布業績不斷爆雷,人民幣無端端又跌得急,還要周不時有美國政客提議限制當地資金投入中港股市。實行並非太容易,但投資者心中必定有條刺,令估值打個折扣。以上周五為例,消息所觸發的跌勢算是有限,可是這種伏擊會影響士氣。 何況中港企業經營環境的確充滿挑戰,期望已經不高,可惜業績表現可能更低。人民幣長期走勢大機率向下,為經濟帶來刺激,只是貶值的速度偏向緩慢,以避免金融震盪。 企業為自身利益尋求出路 所以即使聯儲局偏鴿,港股亦一路跑輸。假設想揀估值較低的落後選擇,美國的中小型股份以及歐洲股市,都是更好目標。 不過,在這種環境中,香港3隻上市外國品牌股,普拉達(Prada)(01913)、歐舒丹(00973)及新秀麗(01910),反而值得考慮。它們都是被香港疲弱股市氣氛所殃及的池魚,而為了自身利益,正各師各法尋求出路。雖然股價亦已上升,但明顯交投遠比以往活躍,單單是買賣風險降低,也值得較高水位,港股又欠缺投資選擇,這幾隻已經算是較為安心。 而且本質上叫足三飛,只要其中一間成功執行脫鈎計劃,市場肯定會憧憬另外兩間跟隨。不妨效法當日退休三寶的處理,以一股普拉達、兩股歐舒丹及兩股新秀麗的比例,建構一個組合。 反而百勝中國(09987)、保誠(02378)及宏利(00945)等,由於已經在其他市場擁有上市地位,欠缺了出走概念。當中百勝中國有較大機會成為新例之下首家破格染藍的外國公司,只是今時今日成為恒生指數成份股,不是什麼值得特別雀躍的事情,所以還是3隻坐困愁城的外國品牌股比較吸引。 基金持有普拉達(01913)、歐舒丹(00973)及新秀麗(01910) 作者為黃國英資產管理董事 本欄逢周一刊出  Read More  

Billyho | 派息王

2023年全年計,騰訊收入錄6090.15億元(人民幣 下同),按年增10%;純利1152.16億元,按年跌39%;經調整純利1576.88億元,按年增36%。筆者個人覺得這份業績管理層已算交到功課 尤其在現今的經濟環境下 股息仍能加派41.6%。或許在大型藍籌股中 就僅此一家。 財務方面 總現金高逹4033億元,自由現金流342億元,現金淨額547億元,流動比率147% 負債總額7035億元/資產總額15772億元 比例為44.6%。另有可套現上市股票5507億元。 主要收入來自3大業務 增值服務佔集團總收入近49% 按年增加108億元;金融科技及企業服務佔33.4% 按年增加267億元;網絡廣告佔16.6% 按年增加187.5億元。以騰訊的規模 3大收入支柱均全有增長 尤其是為網絡廣告增幅22.6% 並非易事。 騰訊的優點還包括由上市至今 掌舵佗人仍然馬化騰 馬先生的能耐及對政治環境觸角...

偉哥 | 業績短評 – 中移動、九興、京東方精電、新鴻基

昨天公佈業績的持股當中, 相信大家最關心的是中移動 (00941) 派息多少, 結果其全年業績增長5%, 每股盈利人民幣6.16元, 全年派息4.83港元, 派息比率71%。 中移動的業績是稍低於市場預期約2%, 大家不需擔心今天股價會受壓, 因為昨天的業績報告有兩個利好消息: 1. 管理層宣佈從2024年起,三年內以現金方式分配的利潤逐步提升至當年股東 應佔利潤8的75%以上; 2. 公司從2024年1月1日起,將5G無線及相關傳輸設備的折舊年限由7年調整為10年。經測算,上述變更事項將影響本集團2024年度固定資產折舊額,減少約人民幣180億元。 將折舊期限拉長, 即是每年的資產折舊額度會減少, 按公司的測算, 2024年折舊額會減少180億人民幣,...

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