Billyho ｜ 新地 Vs 長實
1)估值 : 新地市帳率 0.47倍。長實市帳率 0.41倍。兩者的資產折讓都尚算合理。
2)規模 : 新地 市值2852億元。長實市值1546億元。新地規模明顯佔優 但長實有首富家族撐腰 本地的任何地產發展項目 長實都不用擔憂因缺乏資金而承擔不起。
3)財政 : 新地總負債/ 股東資金比率20.75%。長實為14.18%。這方面長實佔優 但新地的債務水平並不偏高 依然穩健。
4)土地成本 : 兩大地產商均持有不少廉價土地儲備 但前幾年新地買地較為積極 以現價衡量 這段期間買入的土地成本 確有偏高感覺。相反長實就避過地價高峯期 近年才斥資逾百億元買平貨。 經典例子含以屯門樓面呎價 買入啟德市區地皮。
5)管理質素 : 兩者管理層對本業的營運水準 均獲投資者較高評價。 新地較為專注房地産相關業務 更是本港地產發展商龍頭。每年逾200億元穩定租金收入 亦是集團經常性盈利的基石 不會因為樓價波動而出現資金鏈問題。長實在地產業務的管理水平也不用質疑 但資產較為多元化 不及新地專注。
5)股息率 :新地5.03%、長實5.29% 新地派息較為穩定 長實就依據盈利情況而定。
6)股價走勢 : 新地由52低位反彈了18.3% 由高位調整了15.2%。長實由低位反彈了2.5% 由高位調整了24.5%。恒生指數由52低位反彈了25.9% 由高位調整了19.1%。
