貓奴 ｜ 呂梓毅 ETF觀察 印股ETF宜候回吐建倉
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正如上月本欄分析，內地經濟復常動力不及預期，加上中美關係劍拔弩張（儘管近日略有改善跡象），資金累計淨流入A股持續減少；反之，投資者對於中國以外的新興市場明顯看好，因而帶動資金持續流入MSCI新興市場（不包括中國）指數ETF（EMXC）。EMXC投資組合地域分布目前佔最大比重的便是印度市場，接近四分之一（23.2%），某程度亦突顯投資者頗看好這個新興市場。
印度股市今年表現確不負眾望，追蹤當地股市的兩隻最大市值ETF：iShares
MSCI India ETF（INDA）和WisdomTree India Earnings Fund（EPI），年初至今連股息的升幅便分別達13.6%及21.3%，高於較追蹤一籃子新興市場股市的iShares
MSCI Emerging Markets ETF（EEM）和EMXC只有3.7%和11.9%，更不用說與仍然錄得虧損的中港股市比較。
目前在美國交易所買賣的印度股市ETF選擇不少（10隻以上），香港上市的亦有安碩印度（02836）可供投資，惟同類基金市值排名第二的EPI，相信是涉獵這個市場的不俗選擇。
EPI成立於2008年2月，距今已有超過15年歷史，跟同類基金稍有差別，EPI並沒有使用市值加權法（cap-weighted
approach），而是根據上一個財政年度收益（earnings）來挑選股票，故此，投資組合通常具有較強烈的價值取向。對於想要買進印度股票但認為市值加權方法不太理想的投資者來說，EPI應特別適合。目前EPI持股三大行業分別是銀行（佔12.4%）、油氣（佔12.4%）、電腦（佔9.2%）。
然而，EPI收取較高的基金徵費，基金開支比率達0.64%。話雖如此，或許因為選股準則的關係，EPI投資組合的平均市賬率和市盈率分別為2.6倍和17.2倍，較INDA的4倍和28.1倍為低（即估值相對便宜）。此外，EPI在多個不同的時間窗比較，都能跑贏INDA數個百分點。
技術走勢方面，今年初開始，EPI於上升通道內運行，呈反覆回升態勢發展，並且先後突破去年初向下伸延的下降趨勢線阻力，以及約34美元前徘徊區頂位置；隨後EPI漲勢愈升愈有，且資金加快積極流入，今年下半年累計淨流入涉及金額已高達7億美元，相當於目前市值約四成。無論如何，近月EPI漲勢明顯太快，且已觸及上升通道頂線，短期或有回調壓力，若然EPI回吐至37至38美元，即約上升通道底線及今年9月反彈高位，相信將是不差的建倉水平。
