貓奴 ｜ 家臨江：券商機構年會憧憬，家電出海被重提！
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這幾天各個券商機構都在做年終研討會，尤其對2024年的憧憬最值得關注。
當然，明年最核心的市場因素還是美聯儲加息週期的拐點。尤其港股最敏感，畢竟牽涉到超級大資金配置方向(現階段存美元收息還是穩健選擇)。普遍認爲在明年半年時間點，美聯儲或會選擇降低利率。
從最近的市場風向來看，近期美債收益率大幅下跌。美國2年期國債收益率下跌7.5個基點，降至4.583%，盤中最低下跌至4.56%。10年期國債收益率下跌11個基點，降至4.176%，盤中一度下跌至4.163%，創9月1日以來最低水平。說明的確老美的確快撐不住如此高的利率水平了。
筆者比較看好內地的專業機構對趨勢的研判，但是近期AH市場指數還是落後其它國家和地區，主要原因還是陷入資金流動性匱乏。尤其香港市場普遍缺錢。如今是企業估值普遍低位，經濟狀況正在復甦，宏觀金融環境寬鬆，但就是沒多少大資金抄底股票。
今日，財政部發布《全國社會保障基金境內投資管理辦法》中，明確了社保基金會直接投資的8大範圍，包括銀行存款、同業存單，符合條件的直接股權投資、產業基金、股權投資基金、優先股，經批准的股票指數投資、交易型開放式指數基金。這也意味着今年大行其道的ETF等指數基金經批准可納入社保基金直接投資範圍。
文件中指出，根據基金投資和監管實踐，綜合考慮風險收益特徵，將全國社保基金投資品種按照存款和利率類、信用固收類、股票類、股權類進行劃分，並將境內和境外投資全口徑納入監管比例。目前，股票類、股權類資產最大投資比例分別可達40%和30%，進一步提高了全國社保基金投資靈活度，有利於持續支持資本市場發展。國家隊放開了自己的擇股範疇，這其中就包括了互聯互通的港股。
安信證券首席經濟學家高善文在安信證券2024年度策略會上表示，房企高週轉模式被債權人擠提，引發行業流動性風險。假設將2017年-2020年四年上市房企的現金流情況設爲零值，2021年上市房企總體的經營性現金流是正常的、改善的，投資性現金流大幅提升，問題出在籌資性現金流大幅下調。2021年、2022年上市房企的籌資性現金流是正常水平的-203%、-168%，表示房地產行業面臨大幅失血，面臨持續、鉅額的現金流流出。地產流動性風險還沒有完全被阻斷，目前地產已嚴重超調，樂觀來看，明年上半年地產流動性風險有望顯著改善，可持續關注房企現金流改善、頭部房企恢復市場籌資行爲等信號。
其實如果房價企穩，經濟大盤也算穩定了。牽一髮而動全身的中國房企帶動的內需和消費刺激不言而喻。但是你要說現階段抄底地產股的彈性有多高，至少還需要時間磨合。
安信證券發佈研究報告稱，海外家電市場相比國內市場空間更大，中國的家電產品被越來越多的海外消費者接受，中國企業在海外市場的份額存在較大的提升潛力。該行認爲當前中國家電企業海外業務存在估值提升空間，中國家電企業收入複合增速並不比海外同行低，但估值卻存在一定的折價。結合三維估值體系，主要因爲中國家電企業有成長性優勢，在稀缺性、業務形式兩個維度相比海外同行存在差距。未來，隨着差距不斷縮小，中國家電企業估值有望接近海外同行。
中信建投發佈家電板塊2024年投資策略認爲，2024年外銷整體優於內銷，核心策略在於精選高效率的公司。有三條主線值得關注：1)能夠積極出海，全球競爭力強的企業;2)國內在理性消費趨勢下，尋找能夠控制成本，以更好性價比商品滿足消費者需求的公司;3)精選上游製造能力強，有國產替代或者行業需求崛起的製造業公司。
筆者看了半天，認爲符合條件的港股包括海信家電(00921)、海爾智家(06690)、JS環球生活(01691)、創科實業(00669)等，這幾隻港股流動性比較適合。
免責申明：文章只提供股友討論，不得構成投資建議，筆者不持有上述任何港股。股市有風險，投資需謹慎!
