Billyho ｜ 鷹君估值比希慎及恆集更殘
今年上半年鷹君集團(00041.HK)核心業務收益增長22.3%至36.3億元。權益持有人應佔除稅後核心溢利上升116.3%至11.1億元。每股為1.48元 中期股息0.37元 增11.7% 可見管理層對後市有信心。盈利大增主因為疫情已過 市場環境慢慢復常 集團酒店業務得已大幅改善 足以彌補租金下調的影響。
財政方面 利息覆蓋比例為3.8 倍。淨槓桿比率35.6% 但管理層認為因無需承擔三個附屬集團(冠君房託、朗廷酒店及美國基金)的債項，所以合理槓桿比率應為10.1%。剛參與一項啟德住宅發展項目 總投資逾百億元(鷹君佔20%)。可見集團的頭寸應該沒有問題。每股資產淨值76.2元 以現價13.32元計 市帳率僅0.17倍。估值比希慎興業及恒隆集團更殘 真是賤物鬥窮人。
個人認為鷹君集團的資產質素不弱 租金收入(含冠君房託分紅)雖有調整 但變動仍可接受 物業發展屬非經常性 但記憶中從冇虧損 酒店溢利復常是另一賣點 單朗廷酒店若能恢復正常派息 鷹君集團收入就可增加逾億元。
