Duncan 新價值投資｜ JPEX 的隨想，Everything has a cost，一切都有代價

by · September 19, 2023

聲明：本文章不是投資建議。

「Everything has a cost，一切都有代價」，從Google找到的解釋：您必須決定某項行動的後果是否值得採取該行動。雖然並非所有事情都要花錢，但所有事情都會產生後果。（You have to decide if the consequences of an action are worth taking the action. While not everything costs money, everything does have consequences. ）

JPEX事件在發展之中，不想去預測什麽。反而想退後一步，去思考。

第一點：去中心化，代價是不方便

Blockchain / Crypto 的一個主要核心是去中心化，支持的人，或者表面上／表面上支持的人，口中通常強調這一點。

發展到現在，即使Blockchain / Crypto在進展之中，仍然未成為主流。在日常應用，一般人感受到是方便性，多過背後的科技考慮。龍頭如Bitcoin / Ethereum在交易速度不至於適合日常交易應用，另一方面交易費用亦偏高。（原意是除去中間人，減低成本！）

使用Cold Wallet冷錢包（一個小小硬件，透過USB或者Bluetooth連接，進行交易），在一般大部人的心目中是十分不方便，或者有一定技術要求門檻。其中其實是自己管理自己的資產，為自己負責。這是最真實的去中心化的體驗。

如果有人不認同使用Cold Wallet，心底𥚃是否認同去中心化的概念？如果不認同去中心化的概念，為何投資Crypto？值得去思考。

最初我都比較抗拒使用Cold Wallet，然後到使用，是身體力行，對於去中心化有深入的親身體會。

第二點：使用中心化交易所，代價是不再去中心化

如果不能認同／不想使用Cold Wallet，中心化加密貨幣交易所是一個選擇。使用平台，和一般網上銀行平台或者股票交易平台相似，User Friendly。重點不單是使用中心化交易所平台交易，使用的人可能以此作為儲存資產的地方，實在太過方便。這是和中心化的概念相違反。

去年的FTX等平台爆煲，以致於現在的JPEX事件，其中一個重點就是中心化。原本的去中心化概念，結果是透過中心化交易所提供方便之門，大家覺得方便好用。不過不要誤會，中心化加密貨幣交易所是一間商業機構，和去中心化完全扯不上關係，甚至是上市公司（如Coinbase），去中心化的原意是去破除這些？

我不是完全反對中心化交易所，我自己都有使用，不過應該事前要有較充足理解。現今我們處身的世界有99.99%都是中心化，交易所的出現某程度上作為一個橋樑，是推進加密貨幣的發展，加大在投資市場的普及性。

上面提到如FTX等爆煲事件，中心化就是涉及人為管理問題，因為人的貪婪，可能做出各種事情，或者原本是正正常常，之後人心亦可能變質。去中心化就是希望盡量除人為因素，運作的依靠程式的自動化執行，例如：Bitcoin / Ethereum等，Program是Open Source，是透過公開的透明度，大家可以看到內𥚃的Program Logic，甚至可以請人去Audit這些Program Code。如果是要做手腳，是預先寫在Program之中，暴露出來給大家見到，基本上公平，相反我們不是FTX的Sam Bankman-Fried的心中一條蟲，怎會知道他心中想什麼？

第二點：監管中心化交易所，代價是增加成本

中心化的交易所，因為中心化的問題，或者說根本就是一間商業機構提供金融服務，涉及大量金錢，是需要監管。

見到JPEX的苦主，表現很無助，如果現在問他們，當然覺得交易所需要監管。

我看過有網上資訊，估計要做到整過監管過程要求，估計要花費幾千萬，錢是花了，但不是一定保證可以取得牌照。相信只有一定規模的交易所，才有資源參與，羊毛出在羊身上。這亦解釋了直到現在只有兩間獲得發牌。（參考：香港證監會 SFC – 虛擬資產交易平台名單）

門檻之高，當然阻礙行業的發展。不過，監管的需要又是很實在，大家見到缺乏監管帶來的影響。

思考

我喜歡問問題，問關於意義的問題，問概念和本質的問題。同時相信不是絕對的答案，不同角度看到不同的答案。最後做出適合自己的選擇。

我不是完美主義者，而是偏向Practical，現在階段，中心化交易的出現是出現是很自然的事，監管的需要是明顯。

去中心化的概念，亦有機會被有心人利用，以去中心化之名義，實質做著中心化的事情。甚至有人可能渾水摸魚，活像非洲森林的動物世界，弱肉強食，對比很多一般投資者的「純真」，之間的落差是十萬八千里之廣。

除了監管，投資者提升自己的認知和財商都是必要，減少輕易相信投資產品而造成虧損。JPEX有產品能夠提供大約19-21%的年回報，稍為有投資知識的投資者都應該知道20%回報不可能，或者只是短暫不可能持續，錢從何來？年回報20%的複合增長是可大可小，長期成長之下是會成為福布施榜的Top 10。(巴菲特的幾十年長期複合年回報是20% ），too good to be true。

收息，高息，容易成為騙人的技倆。因為容易給人的感覺容易賺，穩陣，不須買賣炒來炒去，不須TA技術分析，不須研究基本因素，基本上「坐著也賺錢」，真的這麼容易？

《AI 投資時代．真的值得參與嗎？》

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