貓奴 ｜ 拜登下令限制人工智能和芯片融資後，科技投資者面臨中國限制的“新時代”

拜登政府限制美國私募股權和風險投資對中國科技投資的行政命令終於在周三落地。對於已經對新興的跨太平洋競爭保持警惕的美國科技投資者來說，這一裁決是迄今為止最明確的信號，表明世界第二大經濟體已被禁止。

拜登特別針對半導體、量子計算和人工智能等技術的投資，因為擔心中國在這些領域的進步與美國的國家安全利益背道而馳。新措施預計將於明年生效。

由於經濟疲軟和地緣政治環境堪憂，美國投資者一直在穩步撤出中國。PitchBook的數據顯示，就部署的資本而言，2022年美國對華私募股權和風險投資總額降至八年來的最低點，這一趨勢一直持續到今年上半年。

“我們與自己的客戶進行了交談，他們說，‘是的，你看，我們確實已經縮減了在中國的業務一段時間了，’”國家業務聯席主管埃琳娜·麥戈文 (Elena McGovern)說道。“這是美國政府首次對美國資本如何流出該國以及美國投資者如何做出投資決策實施限制。所以這是一個新時代。”

政治壓力來自兩黨。上個月，眾議院中國共產黨特別委員會致函四家美國風險投資公司，對它們對中國科技初創企業的投資表示“嚴重關切”。7月，傳奇風險投資公司紅杉資本表示， 將把 其國際業務一分為 三，由沉南鵬掌管其強大的紅杉中國部門。

目前，任何可用於增強中國軍事實力或監視能力的技術都會引起白宮的高度關注。

“美國的資金不應該被用來資助北京的軍事發展，” Vine Ventures的執行合夥人埃里克·賴納 (Eric Reiner) 表示，該公司為美國、以色列和拉丁美洲的早期公司提供支持。“很多在中國投資並設立辦事處的公司確實是在玩火。”

儘管人工智能、計算機處理器和量子計算是人們所關注的領域，但許多投資者和專家表示，他們必須帶著禁令擴大的預期繼續推進，這基本上使得任何有關中國技術的交易都風險太大，無法進行。

“這可能會阻止對這些領域的投資，甚至超出明確禁止的範圍，”司法部國家安全部門前副助理總檢察長亞當·希基 ( Adam Hickey)表示，他現在是Mayer Brown 律師事務所的合夥人。“大多數投資者希望避免被視為違反美國國家安全利益的行為。”

Activant Capital 創始人史蒂夫·薩拉西諾(Steve Sarracino) 表示，“我不知道有誰在美國進行中國早期投資”，他說，唯一的例外是“對沖基金，他們真正從事計算地緣政治的業務” 。Activant 在美國、德國和南非設有辦事處。

美國政府對中國持續的敵意也有其自身的風險。其一，中國及其周邊地區有大量投資資金可以填補真空並有可能產生巨額回報。處理現有投資也面臨挑戰。

例如，美國主要風險投資公司投資了移動視頻應用程序 TikTok 的母公司字節跳動，該公司面臨著可能在美國被禁止或被迫出售以繼續運營的威脅。投資者希望獲得最大回報，如果字節跳動上市，回報可能會非常巨大。

據報導，字節跳動在得知需要處理潛在的安全問題後，取消了 2021 年在美國上市的計劃。同年，中國打擊了在美國交易所交易的國內公司。由於科技股IPO市場仍基本關閉，且中美緊張局勢不斷加劇，目前尚不清楚字節跳動投資者何時或如何實現收益。

其他投資者擔心，如果兩國關係最終改善，美國公司在尋找和達成交易時將處於不利地位。重建信任可能是一個特殊的挑戰。

薩拉西諾說：“如果你已經在那裡開展業務，那麼當情況開放時，你將擁有優勢。” 但他表示，對於不在中國的公司或那些削減在中國業務的公司來說，情況並非如此。

賴納表示，中國公司可能產生的投資回報抵不上中國擁有和控制敏感技術所帶來的全球威脅。

“我想知道行政命令本身是否真的有必要，”他說，“或者我們是否真的應該花時間保護我們的資源並激勵中國不要監視我們重要的專有技術。”