Billyho ｜ 恒基地產減派股息?
據瑞銀報告: 2025年恒基地產(00012.HK)若要現金流為正數需削減55%派息。近5年集團每年每股派息均維持1.8元，包括中期息0.5元及末期息1.3元，所需金額約87.13億元。若減派55%可以省卻47.92億元，這並非小數目。若然真的如此，去年上半年中期息維持0.5元，末期息將由1.3元大幅減至0.31元。這對於恆地股價的影響會頗為嚴峻。
說句真心話， 恒地的確有減派股息的需要，直至去年6月底大股東貸款739.23億元或相等於集團總市值的49%。前掌舵人四叔已先遊，長貧難顧 兩位大少爺是否仍然愿意借錢給恆地維持現今的派息水平，筆者亦開始有點保留。
恒地上半年經常性利潤下滑，物業銷售毛利僅3.27%、預計全年租金收入約80億元、煤氣公司的股息貢獻應可維持27.7億元。可惜期間並無成功出售貴重資產的紀錄(連以31.2億元出售香檳大廈 最終都撻Q)，加上中環地王發展項目亦處於施工期， 導致負自由現金流幾乎已成定局，增加了未來股息削減的風險。若以其股利成長作衡量，估值與同行比較 亦屬偏高水平。
