貓奴 ｜ Tom Lee : 市場回顧與展望，為何「聖誕行情」不僅是傳說？
https://www.youtube.com/watch?v=rVIuenNcLpA
以下文章, 由人工智慧依內容生成，內容僅供參考，請仔細甄別。
隨著2025年接近尾聲，儘管市場年內上漲約18%，但Fundstrat的湯姆·李提醒我們，這並非一帆風順的一年。從二月到四月，市場經歷了一段熊市，並且全年出現了七次超過3%的回調。這是一個先經歷下跌、再收復失地的年度。
展望2026年，李認為市場可能重演類似的劇本：出現顯著下跌，隨後強勁復甦。然而，歷史數據提供了一些樂觀線索：自1928年以來，曾出現12次連續三年漲幅超過20%的大行情，而在接下來的第四年，市場有一半的機率表現得比20%更好。這意味著，我們面臨的可能是機會與波動並存的一年。
「聖誕行情」背後的真相
節目開始時，主持人對「聖誕行情」——即市場在十二月底至一月初往往表現良好的現象——提出了質疑。從直覺上看，年末人們可能為了鎖定利潤、繳稅或調整投資組合而賣出，理應造成賣壓。
但李指出，這並非虛構的傳說。根據《股票交易員年鑑》等長期數據，這段時期確實帶來高於平均的回報。其背後原因不是技術分析或玄學，而是實實在在的行為與結構性因素：
年末粉飾櫥窗：專業基金經理希望其年度報告看起來更亮眼，因此會在年底前買入表現優異的標的，推高其價格。
年初資金配置：新的一年開始，機構和投資人會進行新的資產配置，資金流入股市，形成買盤動力。
李強調自己是一位基本面分析者，而非技術派。他關注的是驅動市場的真正資金流、投資組合布局和機構行為。
2026年的潛在機會與風險
李認為，2026年聯準會可能轉向更鴿派的立場，這將有助於恢復企業信心。他看好幾個可能受惠的領域：
傳統周期性板塊：如工業、能源和基礎材料，這些板塊可能隨著經濟活動預期回升而表現更好。
金融服務業：大型銀行將是人工智慧（AI）和區塊鏈技術的主要受益者。這些技術能幫助銀行降低業務的人力密集度，從而擴大利潤率，未來可能像科技股一樣交易。區域性銀行也可能因利率環境變化、商業活動及併購增加而受惠。
監管放鬆：若銀行業監管適度放寬，減少後金融危機時期的一些限制，將為該行業提供額外助力。
然而，李也提醒最大的風險在於「自滿情緒」。當市場低估風險、波動率指數（VIX）處於低位時，往往最容易受到意外衝擊。所幸，他觀察到目前投資者仍普遍保持謹慎，這反而降低了系統性風險。
給投資者的啟示
湯姆·李傳遞的並非盲目的樂觀，而是紀律性的務實。市場是前瞻性的機制。如果貨幣政策轉向寬鬆、生產力持續提升、信心恢復，那麼下一個市場階段將會獎勵那些能夠超越頭條新聞、專注於基本面的投資者。
關鍵在於理解市場結構、政策動向和行為金融的力量，這比對短期波動做出反應更為重要。季節性效應如「聖誕行情」之所以存在，正是因為它們反映了真實的資本流動。
關於加密貨幣的附註
影片後段也引述了對加密貨幣市場（特別是山寨幣季節）的觀察。許多投資者基於過去的周期（如2017、2021年）期待山寨幣大漲，但這一預期一再落空。分析指出，這與本輪周期的宏觀貨幣政策環境密切相關。歷史模式並非總會簡單重複，理解當下的資金成本和市場結構至關重要。
總而言之，進入新的一年，投資者應準備好迎接可能的波動，同時關注因基本面改善而受益的板塊。在看似隨機的市場波動中，往往隱藏著由政策、技術與資金行為所驅動的清晰邏輯。
