貓奴 ｜ 畢老林 投資者日記 組合「鐵腳」獨欠Meta 輝達「老黃」華人首富
2024年2月7日
2月6日，周二。老畢與馬結緣，且受已故股神戰友芒格（Charlie
Munger）啟發，經常跨領域crossover，把一些賽馬概念應用到投資。上月中觀看馬匹試閘時靈機一動，想到美股「科技七雄」（Magnificent
7）在板塊以至個股層面上存在不少重疊，何不篩掉部分成員，換入其他領域具代表性的巨企，分散風險攻守兼備之餘，自然期望真能做到汰弱留強，剩下來的科技持倉繼續發光發亮大殺四方。
意念歸意念，付諸行動效果如何，卻由不得個人願望來決定。不妨以賽馬打個比方，揀對膽拖錯腳、腳跑出膽無影，類似情況猶如家常便飯，贏錢永遠比想像難。在美股七雄「易容篇」中，老畢把特斯拉和蘋果列作「棄子」，證諸業績揭盅後股價表現，這個抉擇並沒有錯。
正選跑出副車脫腳
經一輪推敲後，核心持倉決定以微軟做膽，新股王勝在能跟擅鬥，兼且人工智能（AI）有助驅動下一階段增長，作重心最宜。兩隻重磅配腳，正選輝達（Nvidia），副車Google母企Alphabet。前者近期連番破頂氣勢如虹，當配角無疑有點「屈才」，但作為投資組合最耀眼的鐵腳，在下落子當然無悔，問題出在另一隻腳身上。
老畢於Alphabet與Facebook母公司Meta之間左秤右秤，結論是Meta創辦人朱克伯格（Mark
Zuckerberg）把2023年命名為「效率之年」（Year of
Efficiency），聚焦削減成本精簡架構，股價去年漲近兩倍，市場反應說明一切。毫無疑問，小朱打了一場漂亮的翻身仗，可是「瘦身紅利」總覺已反映得七七八八，與其追寶尾，不如選擇業務性質相近的Alphabet，值博率至少高一點。
兩巨企近日先後公布業績，投資者厚此薄彼，對Alphabet恍如雞蛋裏挑骨頭，搜尋廣告收入稍遜預期，便足以成為掟貨理由。反觀Meta，不僅繼續享受策略轉變創造的成果，突如其來宣布派息，更令市場喜出望外，連同加碼回購雙重刺激，股價應聲飆足兩成，一夜間締造美股史上單日市值增長最大神話（2100億美元）。棄Meta取Alphabet，老畢即時「受罰」，但二揀一都押錯注，多少有點氣炸。
取悅市場何樂不為
增長型企業選擇派息，容易予人老化、不思進取之感，惟想深一層，Meta早已是哥斯拉級巨企，且坐擁大量自由現金流，拿一部分回饋股東，既不至於對研發造成影響，又能博取市場歡心，何樂而不為？
猶記得，輝達股價去年初還不到200美元，本周一收報693美元，短短一年間漲了2.5倍，如今市值高達1.71萬億美元。水漲自然船高，創辦人黃仁勳身家激增至612億美元，在彭博億萬富豪榜上位居全球第22，以2億美元之差壓倒排名23的農夫山泉（09633）創辦人鍾睒睒，一躍而成世界華人首富。
輝達佔據AI高地，不久前發布的季度業績顯示，總營收181億美元，按年增長206%，當中多達145億美元來自數據中心貢獻，該業務營收按年激增279%。須知道，投資者愈是AI上腦，對企業要求便愈苛刻，要滿足市場期望，就得不停尋求突破。輝達迄今總算未曾「甩轆」，去歲股價大漲兩倍後，今年開局銳不可當，短短個多月已飆逾40%，「老黃」想唔發都難。
講到Meta，股民總是只見風光的一面，忘了該公司既是單日最大價值創造者，亦曾不止一次成為美股史上最駭人聽聞的價值破壞者，市值於2022年10月一夜間蒸發700億美元，同年2月更誇張，市值單日暴瀉2500億美元。
殺估值驚心動魄
今天，朱克伯格又一次成為華爾街寵兒，惟回想進軍元宇宙初期，Facebook變身Meta瞬間成為笑柄，股價與高位比較一度跌逾七成半。在前述兩大價值摧毀事件中，2022年10月那次Meta離底不遠，然而科技股殺估值驚心動魄，鼓足勇氣進場撈底能有幾人？事隔不足兩年，現在人人愛談AI泡沫，那次股災雖生死攸關，惟兩相對照，恐怕也是投資者遺忘得最徹底的浩劫了。
本欄逢周二至周四刊出
（編者按：畢老林最新著作《我的投資日記》現已發售）
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