Billyho ｜ 調研恆隆地產
恆隆地産(00101.HK)竟率先公佈去年度業績 基礎溢利變動不大 每股派息維持0.78元 需款35.09億元。淨債項股權比率及債項股權比率分別為31.9%及35.7% 在大型地產投資公司來衡量 屬中等中等偏高水平。
集團租金收入103.1億元中 內地約佔2/3 香港佔1/3 前景只屬一般 提升租金的空間有限 淨財務開支為6.21億元 由於收入全來自租金 稳定性較佳 資產估值亦算保守 1690億元的投資物業 相對103億的租收 毛利率6% 相當合理。恆隆雖為地產投資公司 但仍有151.8億元發展物業 最懷打算賣樓不賺錢 本金回流亦可省到部份利息開支。以恆隆的現金儲備53.5億元 及經營情況來看 維持派息的機會頗高。
現價9.05元 市盈率10.6倍 股 市帳盈率0.3倍 息率8.61% 市值407億元。
筆者個人覺得恆隆地產的綜合質素已高於不少收租股及房產信託 業績公佈後 股價調整超過8.4% 已具有吸引力。
