價值投資者 | 17/2/24 投資日誌 軟銀發展AI晶片
AI晶片利潤可觀,必引來資金垂涎,產業成兵家必爭之地。國內科網龍頭受到制肘,必倒迫它們增大資金及人材的投入,這將會對中國科研發展有利,現時美國獨佔技術高地,未必對全球經濟有利,特別是發展中國家。 Read More
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幾年前港股依然旺盛 大部份股民都嘗到甜頭 筆者亦不例外 獲利貨沽出 現金比例高 自然心紅 優質股估值已不便宜。期間大、中、小銀行都有被收購憧憬。東亞及大新都多次因傳聞 股價被炒起。而終被收購成功就有創興銀行。 筆者以價值投資 衡量大衆金融(00626.HK)的值博率 期間其派息率甚至低於恆生、中銀及東亞。理論上仍有加派空間。當年股息率已有6%以上 市帳率低於0.3倍 大股東馬來西亞大眾銀行 持有73% 街貨甚少 極具私有化憧憬。當時筆者手頭鬆就買了6萬股收6%息 待收購。持有至今 就算計埋已收5萬多元股息 帳面都虧損逾7萬元。 由於蟹了太耐...
息率走勢平常心,不要信心十足斷定息口上落的時間,只需聚焦企業在息口變化下的營運,盈利與自己預期的落差,否則只會被市場帶著你走。 Read More
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https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1070899.html 智通財經APP獲悉,2月8日,乘聯會公佈統計數據顯示,1月新能源乘用車生產達73.4萬輛,較去年同期成長85.1%,季減33.3%。1月新能源乘用車批發銷量達68.2萬輛,較去年同期成長76.2%,季減38.8%。1月新能源車市場零售66.8萬輛,年增101.8%,季減29.5%。1月新能源車出口9.5萬輛,較去年成長27.1%,季減6.9%。1月新能源車國內零售滲透率32.8%,較去年同期25.6%的滲透率提升了7.2個百分點,但較去年12月滲透率40.3%下降7.5個百分點。 2.2月份全國乘用車市場展望 今年2月有18個工作天,相對2023年2月的20個工作天少了2天。由於春節假期前後汽車消費較淡因素的影響,大部分車企都會在春節前後要多休幾天年假,因此今年2月的有效產銷時間很短,可以預計2月車市銷量將會處於年內絕對谷底期。 春節前是首購族群購車的黃金期,由於樓市、股市不旺,居民消費心態相對保守,入門級燃油車市場偏弱,春節前消費尤其不強。近期受長江流域雨雪冰凍天氣的影響,電動車的補能與續航短板暫時影響了消費者購買信心。 今年春節返鄉人員規模大,節後復工的節奏相對較快,部分中老年外出務工者逐步考慮本地就業和創業,這將對春節後車市帶來一定利好。 大城市交通壅塞基本是以學校開學放假為分界點,歷年春節後都有一定的開學前購車潮,有利於經濟型電動車市場逐步回升。 3.2023年中國汽車成績斐然,而潛力更巨大 2023年是中國汽車工業成績斐然的一年,獲得巨大的市場突破。2023年全國汽車產業營收突破10兆元,達100,976億元,年增12%;成本87,627億元,成長13%;利潤5,086億元,年增5.9%。2023年中國汽車銷量突破3,000萬輛,實現銷量3,009萬輛,成長11%。2023年中國汽車出口522萬輛,出口成長率達56%,實現持續強力成長。2023年汽車出口1,016億美元,出口成長69%。2023年汽車出口均價1.9萬美元,年比2022年的1.8萬美元,均價小幅提升。而且汽車零件出口也達到877億美元的水準。 要實現這一系列成績有多重原因,首先是中國製造業體系能力提升,中國汽車產業鏈的韌性強,晶片等短板在逐步改善,作為世界工廠的汽車出口潛力正在逐步體現,因此實現了全面的國際競爭力提升。其次是中國新能源發展的長期堅定策略逐步見效,高品質發展的效果正在顯現。2014年偉大領導提出的新能源車是中國汽車由大變強的必經之路,中國新能源產業鏈的強勢崛起已經驗證了產業變革的巨大威力。 自主品牌的全面崛起是實現中國汽車2023年巨大成就的主要貢獻者,由於自主品牌堅定的實現新能源轉型,並創新突破湧現插混和增程等多條技術線路,實現了全方位的新能源替代燃油車的進程。尤其是自主品牌實現了在全球市場的全面突破,不僅對東南亞、歐盟等市場實現全面進入,而且在前獨聯體市場獲得巨大市場增長,真正實現了內外兼修。 4.2024年全國乘用車市場價格戰仍將激烈 前幾年的全國乘用車市場價格戰,一般在每年年末比上年末高出4個點左右的促銷成長水準。但2023年全國乘用車市場價格戰持續激烈,達到促銷增加6點的幅度。歷年的8月後年末價格趨穩,但去年的價格戰在下半年更為激烈,形成年末超強價格促銷拉動12月零售高成長的特徵。 近期乘用車市場價格戰的根本原因是新技術取代舊技術,新能源車對燃油車的替代過程,在建立市場新秩序過程中,新老廠商替代的競爭激烈,預計這一過程會持續幾年的時間,直到新的格局形成。 隨著新能源車的滲透率快速提升,傳統燃油車市場規模逐漸縮小,龐大的傳統產能與逐步萎縮的燃油車市場矛盾帶來更激烈的價格戰。規模決定成本與企業生存狀態,多數廠商優先保份額,必然形成價格競爭的進一步加劇。 近兩年的乘用車出口取得巨大的突破,出口總量從2020年不足百萬迅速突破到2023年的400萬規模,自主品牌在海外市場獲得銷量的巨大提升,進一步增強了自主品牌燃油車和新能源車的自信心,提升了技術水準及產品競爭力。近兩年合資車企也已經逐步推出新能源轉型車型,為了獲得時間上的緩衝,用降價促銷方式來保住市場佔有率,確保新能源車型上市時間和客戶基盤。 新能源車市場規模不斷擴大,隨著整車為王的車企戰略推進,主力品牌單車銷售快速提升,而產業鏈整合和一體壓鑄等新技術工藝帶來成本分擔的巨大差異,頭部車企用規模化降本增效,實現低價帶來利潤的良好成長。 電動車電池成本佔整車成本的40%左右,前兩年碳酸鋰價格暴漲到近60萬元/噸後逐步回落,近期下跌至10萬元以下,為整體成本的下降創造了空間,去年底上市新車已經提早預支了價格讓利。 新能源消費新特徵帶來車企品牌裂變現像明顯,隨著新能源車各技術線的細分市場逐步成熟,新車型大大豐富了消費選擇,產品供給的增加帶來的同質化也會加劇競爭。今年價格戰大概率會以降價促銷和定位下探等多模式混合展開,新能源廠商會包裝更多的權益優惠來穩定產品價格。...
https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1072375.html Normal 0 false false false EN-HK ZH-CN X-NONE /* Style Definitions */ table.MsoNormalTable {mso-style-name:表格內文; mso-tstyle-rowband-size:0; mso-tstyle-colband-size:0; mso-style-noshow:yes; mso-style-priority:99; mso-style-parent:””;...
恆生指數昨日收報15,944 升65點 成交額470億元。 2024年1月 港股上市公司共2610家 比去年同期多了5家、總市值28萬1425億元 比去年同期大幅減少10萬8443億元 涉及資金 足夠買下10間滙豐銀行、每日平均成交額967億元 比去年同期少18億元。環顧全球象樣些的股巿 表現最差的非香港莫屬。這除了本身經濟問題外 恆指成份股的入選標準 也是做成股市弱勢的大功臣。 1981年港股上市公司269家 但找出33隻作為恆指成份股(又稱藍籌股)毫無難度 當年入選標準 除了實力 規模 盈利 行業代表性外...
業績公佈高峯期將至 因是首次能反眏出 加息後對上市企業全年業績的影響有多大 尤其是對息口敏感度甚高的磚頭股 所以極具差巧價值。現今物業相關企業 成績差勁就預了 租金下調 樓價大跌 利息急增 減派股息 無單好消息。從樂觀方便看 預了減派 結果能維持 都已算正面消息。 新鴻基地產(00016.HK)早前曾暗示有減息的可能 但由於今次公佈的是中期息 維持每股1.25元 的機會應高於一半 但未期息能否派送3.7元就不敢包了。貴為收租王的新地 一年租金收入約243.2億元 ...
買賣期貨時,該如何計算損益?如果買賣之後期貨商品發生漲跌,自己會賺多少錢、或是賠多少錢? 這篇文章市場先生介紹 […] 這篇文章 期貨損益怎麼計算?以原油期貨及指數期貨為例 最早出現於 Mr.Market市場先生。 Read More
看見證券商開始預測業績,而我較關心銀行和地產股,銀行股23年業績不會有大問題,因為已有銀行作出快報。另外,地產股的賣樓現金回籠肯定差,租金收入相信不會太理想,但重估資產時相信仍有下行壓力,此時正考驗地產商的實力。 Read More
恆生指數收報16,369升424點 成交額607億元。今天升勢好全面 82隻藍籌無一股價不升 可惜成交額實在少了點。 長和(00001)終止在意大利成立批發流動及批發固網通訊公司 套現計劃只好擱置 但現價股息率近7% PB0.3倍 以長和質素 股價竟然如此低殘 實在不合理 當然股市若講常理 那會有這麼多股民輸錢? 近5年長和合供賺了1781億元 其中少於1/3用於派息 即保留至少1187億元再作發展。記憶中 近幾年公司無買錯甚麼大額高價資産 總負債卻比5年前減少1781億元 但不知何解 股價就是不懂升...
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任何反彈不應視為扭轉形勢,我只關心二個關鍵因素,第一是科網公司不因晶片短缺而影響中長線發展,即中國的科研競爭力仍然維持;第二是房地產開始平穩,而相關影響也大部份浮現。因此,現階段任何措施不應過份雀躍。 Read More
與2003年負資產高峯期相比 當年負資産宗數達105697宗 去年為25163宗、拖數比例2.2% : 0.03%、失業率8.7% : 2.9%。不要給數字嚇倒 只要準時供樓 銀行一般不會call loan 。雖然現時樓價已調整了不少 但供樓利息平均約4.125% 租樓平過交租的情況 以成過去已。去年底香港樓價平均每呎實用面績計約13700元。 一個500呎的兩房单位就要685萬元 先要儲200萬元作首期 然後借7成 共480萬元 分20年還款 每月就要供29400元...
https://www.cnbc.com/2024/02/07/google-says-singapore-has-very-high-potential-to-be-a-global-ai-hub.html 關鍵點一位Google雲端高層告訴 CNBC,新加坡作為全球人工智慧中心具有「非常高」的潛力,部分原因在於其培育創新的環境。谷歌雲端全球人工智慧業務和應用工程董事總經理 Caroline Yap 告訴 CNBC:“為了讓人工智慧真正發揮其潛力,你需要真正良好的公共和私人合作夥伴關係。”透過 AI Trailblazers 聯合計劃,政府和產業部門的 43 個組織利用 Google 的 AI 堆疊成功建立了自己的生成式 AI 解決方案。 新加坡——新加坡作為全球人工智慧中心具有「非常高」的潛力——部分歸功於促進創新的環境,谷歌雲端運算高層告訴 CNBC。...
2024年2月5日 呂梓毅 信圖分析 https://www1.hkej.com/dailynews/investment/article/3677873/%E4%B8%AD%E7%BE%8E%E8%B2%BF%E6%98%93%E6%AD%A3%E5%9C%A8%E5%8A%A0%E9%80%9F%E8%84%AB%E9%88%8E 近年中美關係愈趨緊張,雖然自去年底「習拜會」後,劍拔弩張的情況表面上有所緩和,但從實質數據角度看,美國與中國經濟「脫鈎」(decoupling)大趨勢似乎正加快推進。 從歷年美國由中國進口商品佔整體百分比(美國從中國入口佔比)可見,自上世紀九十年代開始反覆回升,尤其是2001年中國加入世貿(WTO)後,該佔比更加速上揚,由「入世」前不足一成,輾轉攀至2017年達21.4%的紀錄高位,較1993年提高了超過16個百分點,增近4倍,足見期間兩國經濟聯繫緊密。可是,自2018年中美爆發貿易戰後,美國從中國入口貨品佔比便每況愈下。截至最新的去年11月底止,比率已下降至只有13.7%,較2017年高峰期縮減接近8個百分點,回到2004年以來的低點【圖】。 內地長期經濟發展添壓 中國之失,究竟是什麼國家或地區之得呢?若果觀測同期即2017至2023年間,美國從其他國家或地區入口貨品佔比的變化,可見亞洲、歐洲,以及鄰國墨西哥都錄得不同程度的升幅,例如,美國從東協、墨西哥和歐洲的同期貨品入口佔比,分別上漲2.5個、2.1個和1.8個百分點。 由此可見,過去幾年,美國與中國貿易上仍然繼續「脫鈎」,尤其2020年疫情後情況進一步惡化。若然此趨勢持續,中國又未能成功擴大或開拓新的出口市場,對長期經濟發展帶來的壓力不容忽視。 信報投資分析研究部 (編者按:呂梓毅《港股追勢36計──入市必讀重要指標》現已發售) Read More
2024年2月6日 畢老林 投資者日記 2月5日,周一。美國金融市場「好戲連場」,上星期債息以至市場對減息的預期俱出現劇烈波動,美滙指數整體偏強,年初以來累計已錄得2.5%升幅。這固然由於聯儲局主席鮑威爾向利率快至3月掉頭大潑冷水,惟潛伏多時的商業房地產危機終於浮上水面,美國、日本、歐洲皆有銀行「踩雷」,股價慘遭血洗,若非上周五公布的美國1月份就業報告強得超乎想像,對利率敏感的2年期債息抽升多達20個基點,市場對減息的押注該不會如【圖】所示般收斂,而心水清的論者也不必多番提及Facebook母企Meta破天荒派發股息對大盤的提振作用。 新經濟增長型企業「息誘」股東孰好孰壞,大有商榷餘地,但Meta股價單日狂飆兩成,且創下美國股市史上最大市值漲幅紀錄,投資者對現金回饋股東這招顯然十分受落,間接亦增加了其他從不派息科技龍頭照辦煮碗的壓力。 風險訊息隱晦傳達 聯儲局去春起連番加息毋損經濟,勞工市場熱度反有增無減,惟前後四次按兵不動,通脹並未呈現反彈勢頭,令決策者得以審慎研判調整政策的適當時機,鮑威爾周日接受哥倫比亞廣播公司(CBS)《六十分鐘時事雜誌》訪問時,強調的正是「謀定而後動」。然而,弔詭的是,上周發表的議息聲明在措詞上作了好些微妙改動,形容經濟活動以穩固步伐擴張之餘,刪掉銀行體系強韌的描述。這到底意味局方進一步確認年內須放鬆銀根以延續經濟增長,抑或察覺銀行體系風險驟增,透過隱晦方式傳達減息可快可慢的訊息? 決策者並未交代更改聲明內容的原因,惟市場的警示卻是血淋淋的,先有紐約社區銀行(New York Community Bancorp, NYCB)披露去年末季受商業房地產拖累,壞賬撥備激增導致意外錄得虧損,管理層決定大削股息,NYCB股價即時人仰馬翻,上周三狂瀉38%後,翌日再挫逾一成。 美國這邊有銀行「中招」,日本和歐洲同業也在24小時內相繼示警,反映商業房地產風險敞口對銀行業務的衝擊已橫跨全球三大洲,當中以東京為基地的青空銀行(Aozora Bank)大發盈警,預期美國相關貸款產生的呆壞賬,恐令該行於本財政年度出現280億日圓虧損,果真如此,將是該行15年來全年業績首度見血,較諸原先估計獲利240億日圓,對比猶如天與地。噩耗傳出後,青空股價暴跌21%,翌日再插16%! 美日以外,遠在歐洲的德銀接着也透露,去年第四季為美國商業房地產貸款損失撥備1.23億歐羅,相當於2022年同期5倍,這還未計有「歐洲恒大」之稱的奧地利Signa集團資不抵債破產收場,最大債主瑞士私人銀行寶盛或須為此撥備7億美元,行政總裁Philip Rickenbacker馬上引咎辭職。 Signa業務性質與主打商業房地產的公司雖不同,惟超低息時期運用高槓桿無序擴張只有更嚴重,銀行是開發商的主要放款人,客戶在貸款到期後若無法承受大幅上升的再融資成本,違約潮就有可能一觸即發,銀行處身風暴最前線,眼前所見恐怕只是冰山一角,利率在高位維持愈久,金融體系面臨的系統性風險便愈大。 商業房地產深受在家工作等疫後生態影響,寫字樓空置率上升價格下跌,中小型銀行對這個領域的風險敞口又比大型銀行高許多,違約事件一旦湧現,那就不是穩住存戶信心和推出緊急流動性措施能輕易解決,不論業務或股價,中小型銀行皆首當其衝。...
2024年2月7日 2月6日,周二。老畢與馬結緣,且受已故股神戰友芒格(Charlie Munger)啟發,經常跨領域crossover,把一些賽馬概念應用到投資。上月中觀看馬匹試閘時靈機一動,想到美股「科技七雄」(Magnificent 7)在板塊以至個股層面上存在不少重疊,何不篩掉部分成員,換入其他領域具代表性的巨企,分散風險攻守兼備之餘,自然期望真能做到汰弱留強,剩下來的科技持倉繼續發光發亮大殺四方。 意念歸意念,付諸行動效果如何,卻由不得個人願望來決定。不妨以賽馬打個比方,揀對膽拖錯腳、腳跑出膽無影,類似情況猶如家常便飯,贏錢永遠比想像難。在美股七雄「易容篇」中,老畢把特斯拉和蘋果列作「棄子」,證諸業績揭盅後股價表現,這個抉擇並沒有錯。 正選跑出副車脫腳 經一輪推敲後,核心持倉決定以微軟做膽,新股王勝在能跟擅鬥,兼且人工智能(AI)有助驅動下一階段增長,作重心最宜。兩隻重磅配腳,正選輝達(Nvidia),副車Google母企Alphabet。前者近期連番破頂氣勢如虹,當配角無疑有點「屈才」,但作為投資組合最耀眼的鐵腳,在下落子當然無悔,問題出在另一隻腳身上。 老畢於Alphabet與Facebook母公司Meta之間左秤右秤,結論是Meta創辦人朱克伯格(Mark Zuckerberg)把2023年命名為「效率之年」(Year of Efficiency),聚焦削減成本精簡架構,股價去年漲近兩倍,市場反應說明一切。毫無疑問,小朱打了一場漂亮的翻身仗,可是「瘦身紅利」總覺已反映得七七八八,與其追寶尾,不如選擇業務性質相近的Alphabet,值博率至少高一點。 兩巨企近日先後公布業績,投資者厚此薄彼,對Alphabet恍如雞蛋裏挑骨頭,搜尋廣告收入稍遜預期,便足以成為掟貨理由。反觀Meta,不僅繼續享受策略轉變創造的成果,突如其來宣布派息,更令市場喜出望外,連同加碼回購雙重刺激,股價應聲飆足兩成,一夜間締造美股史上單日市值增長最大神話(2100億美元)。棄Meta取Alphabet,老畢即時「受罰」,但二揀一都押錯注,多少有點氣炸。 取悅市場何樂不為 增長型企業選擇派息,容易予人老化、不思進取之感,惟想深一層,Meta早已是哥斯拉級巨企,且坐擁大量自由現金流,拿一部分回饋股東,既不至於對研發造成影響,又能博取市場歡心,何樂而不為? 猶記得,輝達股價去年初還不到200美元,本周一收報693美元,短短一年間漲了2.5倍,如今市值高達1.71萬億美元。水漲自然船高,創辦人黃仁勳身家激增至612億美元,在彭博億萬富豪榜上位居全球第22,以2億美元之差壓倒排名23的農夫山泉(09633)創辦人鍾睒睒,一躍而成世界華人首富。 輝達佔據AI高地,不久前發布的季度業績顯示,總營收181億美元,按年增長206%,當中多達145億美元來自數據中心貢獻,該業務營收按年激增279%。須知道,投資者愈是AI上腦,對企業要求便愈苛刻,要滿足市場期望,就得不停尋求突破。輝達迄今總算未曾「甩轆」,去歲股價大漲兩倍後,今年開局銳不可當,短短個多月已飆逾40%,「老黃」想唔發都難。 講到Meta,股民總是只見風光的一面,忘了該公司既是單日最大價值創造者,亦曾不止一次成為美股史上最駭人聽聞的價值破壞者,市值於2022年10月一夜間蒸發700億美元,同年2月更誇張,市值單日暴瀉2500億美元。 殺估值驚心動魄 今天,朱克伯格又一次成為華爾街寵兒,惟回想進軍元宇宙初期,Facebook變身Meta瞬間成為笑柄,股價與高位比較一度跌逾七成半。在前述兩大價值摧毀事件中,2022年10月那次Meta離底不遠,然而科技股殺估值驚心動魄,鼓足勇氣進場撈底能有幾人?事隔不足兩年,現在人人愛談AI泡沫,那次股災雖生死攸關,惟兩相對照,恐怕也是投資者遺忘得最徹底的浩劫了。...