紅猴 ｜ 3 Sep 2025 – [高息股系列] 碧瑤綠色 (1397)盈利質素大幅改善
碧瑤綠色 (1397)於8月7日發盈喜，8月27日公布中期業績，股價在接著一個交易日皆以大成交上升，今天再升至收報$1.08，為近十年高位。
看今年上半年業績，收入按年只升5%，不過毛利卻按年大升37%，毛利率由去年同期的7.5%升至9.8%；純利按年更大升142%，純利率由去年同期的1.9%升至4.4%。若撇除非經常性收益，除稅前溢利按年仍大升104%，可見業績主要由核心業務拉動。
公司主要三大業務盈利質素均大幅改善，收入佔比達80%的「清潔服務」溢利率按年上升1.5個百份點，「廢物處理及回收」及「園藝服務」則分別提升6.3%及5.8%。
公司財務狀況亦很健康，到今年年中零存貨，現金循環週期只有65天，負債比率約22%，淨現金2億港元。自去年開始，自由現金流亦很理想，過往數年30%的派息比率，管理層應該有提升空間。
今年年中的「清潔服務」現存合約比去年中少38%，不過根據同業豐盛生活服務(331)的做法，不排除因政府改變價低者得評選標準後，公司傾向投標較高毛利率項目。
根據過去業績，假設今年下半年收入和上半年一樣(過往不比上半年少)，純利率持平，即所賺一樣，全年每股盈利$0.284，派息比率30%下，每股派息$0.085，以今天近十年高位股價$1.08計，預期市盈率3.8倍，預期息率7.9%，相對過去三年最低息率4至5%水平，股價不排除仍有上升空間。
簡志健，持證監會持牌人士，中原資產管理投資總監(CIO)
執筆之時，筆者授權/基金客户持有豐盛生活服務(331)及碧瑤綠色 (1397)
