紅猴 ｜ 6 Jun 2024 – 台積電及Nvidia的莊閒論
台積電(TSM)昨天於美股升6.9%至收市新高$162.92，市場預期今年市盈率26.3倍。市場預測由2022至2025年，每股盈利平均每年複式增長21%，不過可能還未反映公司一個優勢。
上週三在(26/5)在此Blog已提到台積電在先進制程(7納米以下)芯片有着「供不應求」的優勢，內容可按此重溫。
本週初出街的Finance 730訪問，主題是投資在「供不應求」，下集主角是台積電，提出其在生成式AI的優勢更勝Nvidia(NVDA)，可按此按此重溫。
這兩天，台積電新任董事長魏哲家喊話先進制程要加價，這便是「供不應求」下存在的好處。接著，連現在「萬人景仰」的Nvidia執行長黃仁勳也和應，強調台積電不只生產芯片，還處理非常多包括封裝等的供應鏈問題，認同目前報價太低，會支持台積電在芯片代工及CoWoS封裝漲價。莊閒已分，台積電才是造王者。
想想一個情況，各大科企的LLM其實可以唔用Nvidia GPU做Training/Inference，改用AMD或者自家ASIC(若果有)，效率可能差啲，但仍可完事。可是，若果冇咗台積電嘅先進制程代工，不要忘記還有黃仁勳提到包括封裝等的供應鏈，大部分芯片代工都要返回7納米年代，即係中芯都可以做到代工，咁生成式AI(GenAI)發展會行慢幾多，仲有冇特別價值？
至於有冇情況係莊閒都殺？當然係檔口被冚，大家開始發覺GenAI中短期再沒戲唱，各大科技減緩投資，不時會見到有這類分析，不過此時此刻仍是，大家還是摸着石頭過河，who knows？不過，這個風險仍需記在心中！
簡志健，持證監會持牌人士，博立聯合創辦人/中原資產管理投資總監
執筆之時，筆者授權/基金客户持有Nvidia(NVDA)及台積電(TSM)，並會按不同股票的風險因素配置在不同產品上
