Billyho ｜ 中芯受惠於國家重點關照
2025年中芯國際(00981.HK)的全年銷售收入為93.2億美元，公司擁有人應佔利潤為6.851億美元，增加39.1%，利潤增加 股價卻下跌，照計不符合邏輯。股價調整 又或許是基于以下原因 : 2025年Q4及全年單季及全年營收178億元，均創歷史新高。毛利率卻持續承壓：Q4毛利率為19.2%，連續兩季較上季下滑（Q3為22.0%）獲利率下降。而資本開支高達81億美元。巨額投入在擴張產能的同時，也會帶來沉重的折舊攤提壓力，侵蝕利潤。大行普遍對未來能否持續強勁增長持觀望態度，因此對未來業績有點保留。筆者個人認為中芯國際受到國家重點照顧，業務發展自然事半功倍值得高一點估值。
