股票評論

《海納智見－荀玉根》ＡＨ溢價中樞將趨勢性下行

by · 2 7 月, 2025

《海納智見》近期隨著港股表現強勢，ＡＨ溢價出現快速回落，６╱１６一度降至２０年６
月以來的新低１２８，引發市場廣泛關注，不少投資者認為後續ＡＨ溢價或將抬升。其實早在
２４年初，ＡＨ溢價便已開始回落，我們在中期策略報告《恒生科技牛》中曾判斷，未來ＡＨ溢
價中樞將趨勢性下行。本文梳理ＡＨ溢價的歷史成因與近期變化，並詳細探討ＡＨ溢價中樞趨勢
性下行的原因。

過去ＡＨ溢價長期存在，源於制度、

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